הדרכה כיצד מבצעים הערכת שווי חברה בעיקר כשמכינים חברה פעילה למכירה במסגרת פודקאסט המומחים – המחלקה העסקית של המרכז הישראלי לשיווק.
ניר כהן, מנהל מחלקת העסקים של המרכז הישראלי לשיווק מראיין את דרור כהן, מנכ"ל החברה, כלכלן ומרצה באוניברסיטה הפתוחה בבית הספר ליועצים עסקיים, בעל הסמכה של אנליסט מטעם בר אילן ומספק שירותי קשרי משקיעים עבור בעלי עסקים המעוניינים למכור את חברתם, הפעילות העסקית שלהם או להביא משקיעים שוטפים לארגון.
כמה שווה החברה שלך ?
ראשית כבעלים של חברה המספקת שירותי קשרי משקיעים או איתור רוכשים לבעלי עסקים המעוניינים למכור את חברתם או חלק ממנה, אני שואל מה העסקה ?
- מכירת חברה או מניות החברה (שותפות) באותו ה ח.פ
- מכירת פעילות החברה.
- מכירת עוסק מורשה.
לכל אחת מהאפשרויות ישנה שיטה שונה להערכת שווי חברה, פעילות או עסק.
** ההדרכה הינה לעסקים / חברות פעילות שקיימות לפחות 3 שנים עם דוחות כספיים מסודרים שמאפשרים לנו הערכת שווי מסודרת, לא טכנולוגיה, לא יזמות, לא רעיונות עסקיים או פוטנציאל עתידי ולא הערכת שווי לעסקים הנסחרים בבורסה.
מצ"ב כאן בקצרה את השיטות השונות – ניתן לשמוע בהרחבה על הערכת שווי חברות למכירה ב פודקאסט המצורף – סה"כ 12 דקות צפיה.
מכירת חברה
מכירת חברה כוללת את כל פעילות החברה, הח.פ שלה, ההסכמים מולה, החובות, ההלוואות הזכויות וההון החוזר שלה.
משקיעים אוהבים לעשות עסקים במכפיל רווח תפעולי 4 – החזר השקעה של עד 4 שנים. למשקיעים לא מעניין פוטנציאל של חברה עתידי אלא מה החברה יודעת לעשות עד כה מבחינת נתונים כספיים.
נדרש לעשות התאמת EBITDA – כלומר, להחזיר (להוסיף הוצאות תפעוליות שלא הוצאו בפועל כגון פחת או משכרות בעלים חריגות ועוד.
מהמחיר שיצא לנו מוסיפים או מורידים :
- הלוואות קיימות – מורידים.
- הפרשי הון חוזר מוזמנים ושווי מזומנים – מוסיפים (חיובי), שלילי מורידים.
- מלאי – תשלום בנפרד (לא חייב לקנות את כל המלאי).
- משכורת בעלים (חריגות) – גבוהות במיוחד או מורידים מהרווחיות באם הבעלים לא מוציא משכורת.
מכירת פעילות חברה
מכירת פעילות חברה כוללת פתיחת ח.פ / חברה חדשה בשם דומה על ידי הרוכש והעברת הפעילות מהחברה הישנה לחברה החדשה ללא ההיסטוריה של החברה הישנה, ההתחייבויות והזכויות שלה.
לכן:
- הפרשי הון חוזר לא רלוונטי – נשאר בחברה הישנה, הבעלים הקודמים ממשיך להנות ממנה.
- ההלוואות, המזומנים ושווי המזומנים נשאר בחברה הישנה.
- רק הפעילות, הלקוחות, העובדים, המכונות, הפרויקטים והפלטפורמה העסקית עוברת למשקיע החדש ולכן השווי מכפיל 4 מה EBITDA.
מכירת עוסק מורשה
לעוסק מורשה אין מאזן ולכן ניתוח הפעילות תהיה רק מדו"ח רווח והפסד של העסק. כמו כן , לבעלים של עוסק מורשה אין משכורת והרווח שלו כולל גם את שכר הבעלים ולכן ה 180,000 ₪ הראשונים (רווח לפני מס) של העסק זה השכר שהבעלים צריך כדי להתקיים (15,000 ₪ ברוטו לחודש) או אם מביאים עובד / מנהל במקומו.
הערכת השווי נעשית על ידי חישוב הרווח התפעולי השנתי בניכוי 180,000 ₪ ומה שנשאר מהרווח *4 (במכפיל 4) = שווי העסקה.
כללים ברכישת עסק או חברה חדשים
- נדרש לנתח לפחות 3 שנים אחורה.
- דוחות מבוקרים בלבד – מאזני בוחן פחות רלוונטי.
- לראות תנועות ברווחיות וברווח – לבדוק האם יש הגיון.
- לוודא מה היחס בין המלאי לבין עלות המכר – עם יש המון מלאי ביחס לעלות המכר, כנראה שיש מלאי תקוע.
- היחס השוטף – אם ההתחייבות השוטפות גבוהות מהנכסים השוטפים (ללא המלאי), יש לחברה קשיי נזילות.
- לבדוק מוסר תשלומים של לקוחות (שוטף +….) לצד תנאי תשלום לספקים.
- לבדוק מה רמת המינוף של החברה – האם החברה מתקיימת בעיקר מהון עצמי או מהלוואות ? מינוף גבוהה מסוכן.
- בדיקת אורות אדומים, תביעות משפטיות וניהול הלקוחות.
הזמנה מיוחדת – אם אתם מעוניינים למכור חברה, איתור משקיעים פעילות או מכירת העסק, נשמח לעזור לכם להערכת שווי העסקה – ללא תשלום.
בהצלחה לכולם.
